акции

Если инвестор имеет в наличии базовые акции и покупает пут опцион, он создает позицию, по которой ограничивает риск падения цены базовых акций на период действия опциона. Это наиболее часто встречаемая опционная стратегия, в которой пут опцион выполняет функции страховки.

Завершение андеррайтинга, проводимого по принципу "твердого обязательства" (Firm Commitment Closing). Завершение в данном случае происходит через 1-2 недели после начала операций по публичному размещению. В день начала предложения окончательно определяются цена продажи и количество акций в выпуске. До этого момента невозможно определить, какую сумму денег компания в состоянии привлечь. Однако подготовка к завершению размещения начинается еще раньше, чтобы аккумулировать денежные средства и подготовить необходимую документацию.

Один из основных вопросов при осуществлении IPO - сколько средств может привлечь компания. Эту цифру определяют компания-эмитент, консультанты и андеррайтер. Покрыть за счет публичного размещения все финансовые потребности не представляется возможным. Привлеченных ресурсов должно хватить на претворение в жизнь планов экспансии и завоевания новых рынков или погашение старой задолженности. Из суммы выпуска рассчитывается цена предложения в расчете на одну акцию и само количество акций. Последний параметр выпуска будет определять ликвидность новых акций.

Стоимость осуществления первоначального публичного предложения достаточно велика и включает:

Примерно за месяц до получения одобрения выпуска компания организует своего рода рекламную компанию, называемую "Road Show". Данное мероприятие включает ряд встреч в различных городах и является настоящей проверкой для высшего управленческого звена компании на профессионализм и искусство убеждения.

Услуги андеррайтеров и дилеров оплачиваются из поступлений от размещения выпуска. Конечные инвесторы уплачивают за акции цену публичного предложения, указанную в окончательном варианте проспекта. Компания-эмитент получает от андеррайтера сумму поступлений, меньшую на величину, которая называется спред и которая образуется в результате выплаты вознаграждения всем участника андеррайтинга. Т.е.

Во многих случаях инвестиционный банк-посредник не желает брать на себя все риски, связанные с размещением выпуска. Поэтому он формирует синдикат (Syndicate) - группу инвестиционных банков-андеррайтеров, которые имеют значительную клиентскую базу и будут принимать участие в продаже новых ценных бумаг. Обычно синдикат возглавляет менеджер синдиката (Syndicate Manager) или ведущий андеррайтер (Underrating Manager), который подписывает с компанией-эмитентом письмо о намерениях, закрепляющее характер их отношений. Однако этот документ не является для сторон связывающим.

Язык проспекта достаточно сложен, так как обычно этот документ составляется профессиональными юристами. Кроме того, его общий тон достаточно негативен, так как компания-эмитент должна предоставить инвесторам полную и правдивую информацию, без прикрас и заманчивых обещаний, чтобы не вводить их в заблуждение. Целый раздел в проспекте - "Факторы риска" - посвящен описанию моментов, могущих нарушить планы компании и отрицательно отразиться на перспективах ее деятельности.

Ниже приводится перечень предостережений, на которые потенциальному инвестору стоит обратить внимание.

Первая эмиссия акций компании, которые будут предложены широкому кругу инвесторов, получила название первичного публичного размещения (Initial Public Offering, IPO). Компания, которая решает стать публичной, должна начинать действовать как акционерное общество открытого типа по крайней мере за два года до фактического осуществления IPO, что прежде всего подразумевает ведение на постоянной основе финансовой отчетности и разработку бизнес-плана.

Кроме внутреннего риска, присущего данной конкретной акции, существуют и множество внешних рисков, распространяющихся на весь рынок акций.

Под экономическим риском понимается опасность замедления темпов экономического роста, которое может привести к снижению стоимости вложений в акции из-за ухудшения финансовых результатов деятельности компаний-эмитентов.